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| 編輯推薦： |
1．《看懂货币》是央视大型纪录片《货币》实践指导书，而且是彩插图文版，《货币》总导演李成才倾力推荐：金融是棵“大树”，而“树干”就是货币，金融问题的根本也是货币！
2．《看懂货币》（图文版）突破了纪录片只讲知识的浅度，有深度和案例分析，探索了货币中隐藏着人性和历史的真相。这既是纪录片《货币》的延伸，还是一本时下最贴近百姓的投资理财书，里面有很多我们身边有故事，贴近现实，通俗易懂，实用性非常强。
3．本书主创作者陈思进是央视大型纪录片《华尔街》学术顾问、《货币》指导顾问，他还是资深金融专家，华尔街多家投行高级副总裁；这本书是他与纪录片团队合作的产物，其花费了三年心血写成这本书。
4．世界就是一部货币博弈史，读懂了货币就是读懂了全部经济。作者从书中精选的文章赢得读者一片叫好，认为陈思进老师的作品对自己很有启发，是一本接地气的理财指南。
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| 內容簡介： |
?*带血的进化——货币的前世今生
?*藏金还是弃金——黄金的盛衰路
?*解码美联储——宇宙的权力中心
?*货币新动向——美元、欧元、人民币三足鼎力
?*小心中了货币的毒——拥有货币就拥有财富吗
货币是一种信仰，更是一种经济关系。货币从诞生以来就对人类关系产生了深刻的影响。作者参与了央视纪录片《货币》的部分撰稿、拍摄和采访工作，这本书是他们历时三年搜索大量有价值的资料和图片，精心整理和考证，并加入身边生动真实的案例写作而成。
本书从货币的源起开始，谈到货币的发展和崛起，重点探讨了货币的本质，货币与黄金的关系，美联储与世界货币体系，美元、欧元与人民币三足鼎立，货币的灾难和未来新动向。书中还对货币与政治、经济、文化以及社会运行秩序之间的关系进行了一次较为全面深入的梳理，以一种开放、通俗、生动的方式来解读货币。
作为纪录片《货币》的实践指导书，本书目的就是给中国老百姓提出投资和理财的思路、建议，实用性较强。此外，本书通俗易懂，语言轻松幽默，可读性强，把货币、金融与我们日常生活解释得非常生动。面对既熟悉又陌生的货币，本书带领我们一起穿越时空，进入货币的世界，进入财富的领地……
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| 關於作者： |
陈思进：华尔街金融观察家，在华尔街拼搏18年。加拿大皇家银行风险管理资深顾问，央视大型纪录片《华尔街》、《货币》顾问，财经专栏作家。曾任华尔街多家金融机构资深顾问，有美国银行证券公司副总裁、瑞士信贷证券部助理副总裁、宏利金融财团资深顾问。目前担任第一财经电视《思进观察》栏目主讲，长期为《中国证券报》、《中国新闻周刊》、《证券市场周刊》、《中国经营报》、《国际先驱导报》等撰写专栏。著有《华尔街金融真相》、《金融让谁富有》、《看懂财经新闻的第一本书》、《绝情华尔街》等书。
金蓓蕾：陈思进助理，《东方早报》驻美财经记者、编辑，专栏作家。从香港《大公报》开始新闻工作者生涯；曾任电视台及报刊编辑、记者、杂志专栏作者和特约翻译。
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| 目錄：
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推荐序／看懂货币，守住财富
自序／货币，金融问题的根本
第一章 带血的进化——货币的前世今生
11 什么是货币？它是怎么来的？
12 储蓄与贷款，生活如何更美好？
13 纸币、白银和黄金的历史
14 全球货币，美元为什么这么牛？
15 金融工具，制造泡沫与繁荣
16 本质上，货币就是一种欠条
第二章 藏金还是弃金——黄金的盛衰路
21 黄金：古老崇拜的衰落
22 黄金恐慌和股市大崩溃
23 黄金救不了西班牙危机
24 投资的困惑——黄金能保值吗？
25 黄金的购买力并非千年不变
26 炒黄金，谁是输家谁被利用
27 犹太人的“金融原罪”
第三章 解码美联储——宇宙的权力中心
31 银行大恐慌催生央行
32 秘密会议孕育美联储
33 美元信仰的神秘大主教
34 美联储的那些“教主”
35 从今天起，不再误解美联储
36 如何读懂美联储的货币政策？
37新一轮货币宽松政策，无路可走了
第四章 货币新动向——美元、欧元、人民币三足鼎立
41 美元霸权如何绑架全球？
42 美元特权：好处我独享，风险你埋单
43 美国为何非逼人民币升值？
44 人民币升值是好事吗？
45 人民币涨涨跌跌才更健康
46 静待欧元末日的到来
47 下一次危机，货币战争暗藏祸端
第五章 小心中了货币的毒——拥有货币就拥有财富吗
51 谁将财富秘密充公了？
52 你的钱到底哪儿去了？
53 信用卡是好东西吗？
54 “中美物价”怎么比？
55 华尔街“傻瓜”投资法
56 穷人炒股，富人持债
57 货币宽松了，A股能解套吗？
58 当前情况，不投资就是最好的投资
59 欧洲烫手，普通投资者小心
510 货币的海市蜃楼，财富的致命幻觉
附录：关于美国国债
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| 內容試閱：
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#谁将财富秘密充公了？#
相信你一定听说过以下这些伤感的自嘲体名词：“蒜你狠”、“豆你玩”、“姜你军”、“糖高宗”、“油你涨”、“苹什么”、“花你钱”、“盐王爷”……食品涨价的接力赛令不少人成了海量囤积货物的“海豚族”。连深圳主妇也无奈地跑香港去打酱油了。
恶性通胀将摧垮经济
自2010年下半年以来，我国CPI（居民消费价格总水平）增长超过了4%。媒体一边曝光厂家纷纷减量换包装隐性涨价，一边支招消费者如何购物最省钱。国家统计局发布的报告显示，2012年4月份全国居民消费价格总水平CPI同比上涨3.4%，食品价格领涨整个消费领域。一般这个数据总带有安慰性质的，你懂的，实际的情况一定更严重啦。大白菜批发价都涨10倍多，以前说，穷人吃不起肉，只好吃吃大白菜。可是，大白菜身价也上去了，谁还能淡定得了？如今这年头，除了工资不涨什么都在涨。老百姓伤不起啊！
居民消费价格指数（CPI）：是在一定时期内，根据与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指标。它通常作为观察通货膨胀水平的重要指标，CPI上涨，意味着通胀压力增大。
货币供大于求导致货币贬值、物价持续显著上升的现象，在经济学中被称为通货膨胀。也就是说在一段时间内，商品和服务价格的总水平超过了经济增长。市场价格的总水平上升了，每个货币单位能够买到的商品和服务却减少了，这反映了货币购买力受到侵蚀。货币供给过度扩张必然会引发通货膨胀。在商品和服务数量不变的情况下，货币的增加并不会创造真正的需求。
再通俗点说，通货膨胀就是用很多的钱只能买到很少的商品，放在中国的话，就是人民币的购买力下降了。通货膨胀和价格上升并非同一回事儿，通货膨胀是因，价格上升是果。前美联储老大格林斯潘曾说过句大实话：通货膨胀就是一个将财富秘密充公的计划。
2006年，美联储理事理查德?费舍尔做了一场《经济地位的提高及其对货币政策的影响》的演讲。他说，通货膨胀是一股非常可怕的力量，不管它看起来多么诱人，最终都将以灾难收场。
通货膨胀凶猛袭来，从衣食住行各个方面将我们打得溃不成军，那要怎么办呢？
通货膨胀对经济的影响是多方面的，在某个特定时期，轻微的通胀或许可能是正面的，但在任何时候，高通胀绝对都是负面的，而恶性通胀更将摧垮经济！所谓低通胀可能的正面影响，主要是它能够缓解经济衰退，通过减少实际债务水平而达到减免债务的目的。比如，美国这次通过量化宽松（QE）政策来稀释他们的巨大债务，就是最好的实例。
通胀的负面影响主要表现在一段时间内，货币的实际价值降低了。由于对未来通胀的不确定性，人们会减少稳定的投资和储蓄。当高通胀发生时，因担忧价格的进一步上涨，消费者开始囤积商品。大家都知道，物以稀为贵。这种状况的持续将导致商品短缺，价格就真的快速上涨。由此引发恶性循环，直至走向恶性通胀。
恶性通胀对一个国家的经济危害远比通缩更可怕。1923年德国发生的恶性通胀就是一例。在第一次世界大战期间，德国和其他国家一样必须巨额举债来应对战争的支出，因此而引发了通胀，但比同时期的美国通胀率要低。战争过后，德国通胀有所控制，不过没多久通胀又开始抬头。到了1923年，历史上最疯狂的通胀在德国肆虐，价格通常在几小时内便可翻一番。为尽快摆脱金钱以获得商品的野性采购迅速在德国蔓延，同年底竟然发展到购买一条面包要花费200亿马克的境地。一个夸张但真实发生的场景是：家庭主妇拿纸币（马克）来烧炉灶。因为用纸币当柴火比直接用纸币去购买柴火更便宜！
不管是低通胀也好，高通胀也罢，最后吃亏的总是老百姓。在通胀情况下，老百姓为了守住辛勤劳作换来的钱，毅然决然地将钱进行资产类投机，如股市楼市，还有很多人把钱投入了金市。可是这样就能守住财富吗？
事实上，目前这三个“市”几乎都有泡沫，而且已经到了高处不胜寒的境地。这时候入市等于是自杀，因为谁也无法保证能在泡沫破灭前一刻及时退出。只要一个金融浪头袭来，资产立刻被吞没。
股市楼市金市非善市
大家可能都认为，在通胀的年代借钱消费是明智之举。因为从银行借来的钱很值钱，偿还的却是贬值的钱，因为通胀侵蚀了钱的价值。举例来说，当你去银行签下一纸买房合约，银行似乎只能眼睁睁地看着它的购买力被稀释，而你却大获全胜。看上去你真够精明的，懂得以负债来抗衡通胀。这也是银行一直不遗余力所宣传的：用“明天的钱圆今天的梦”的借贷消费模式。
但是请别忘了，银行不是慈善机构，借钱是要偿还利息的。他们向大众灌输“贷款是最聪明的做法”的思想，以此来引诱借贷消费者掉入债务陷阱。美国这一次的房贷危机就是最好的实证。几乎全社会的人都以为进入楼市有利可图。有人为了获取房贷不惜一切代价，甚至包括出具假证明。人们心甘情愿被银行收取高额利息，因为他们深信投入楼市的收益一定会超过银行的贷款利息。然而，当一个资金链断裂之后，银行清算你获得“收益”的时候也就到了。在特定的情况下（比如因失业无法偿还欠债），银行就可以名正言顺地“剥夺”你的房产。嘿，谁叫你借钱不还呢！
当房价被借贷消费越炒越高的时候，拥有房产的人或许会欢天喜地。不过千万别高兴得太早，既然纸面资产能够膨胀，那么它也能缩水。通胀之后必有通缩，一旦经济环境发生变化，即通胀到达一定程度的时候，信贷资金无限扩张导致货币体系崩盘。于是乎，重锤悄然而至，空中楼阁轰然倒塌，资产价格的下跌会像自由落体那样，无数在高价时买入资产的民众瞬间便可倾家荡产。
美国已经给了我们教训。在这次美国金融危机中，房地产不仅没有保值，反而掉价得惨不忍睹。自2006年7月房市突然下跌以来五年多过去了。尽管政府出台了一个又一个救市措施，楼市至今跌跌不休，2000多万屋主因此痛失家园。截至2011年1月份，美国仍有180万“影子库存”房屋尚未销售。“影子库存”是指包括拖欠抵押贷款超过90天、进入法拍程序或者已经被银行拥有的房屋。受此影响，房价还将继续下跌，预计可能跌回至1998年甚至1996年的价位。
楼市有险，股市更是高危地。迄今为止，中国股市还不是一个有效市场。近20年来，中国股市宛若屠宰场。由于信息不对称等原因，平均每个散户亏损估算达5万元人民币。在熊市中，许多炒股的人是“宝马进去，单车出来”。而号称最保值的黄金，在上个世纪80年代曾一度高达每盎司850美元，相当于现在的2000美元。后来一个金融浪头袭来，金价被打落到每盎司200多美元。
#用“中医疗法”治经济之毒#
看到这里，你也许坐不住了。不投入这三个“市”，难道眼睁睁地看着手中的钱变得越来越不值钱？真是进退两难。说穿了，通胀是对辛苦耕耘、勤俭节约的人们的惩罚，绝对不符天道！那么还有什么是我们可以做的？
首先，应该摒弃盲目跟从的心理。切忌失了方寸随风而倒，不要一有人说黄金能保值，大家就都买黄金，一有人说白银好，又都去买白银。现在全球经济一体化程度越来越高，在大宗商品市场，金融霸权早就在低位进场做好了局，就等着最后的傻瓜来接棒。对付金字塔上端之人的最好办法，就是不参与投机不进场，千万要捂住自己的钱袋子。谨慎的做法是，你可以把钱投入传统的金融产品，比如投入国债，或购买通过银行或其他金融机构发行的保本低回报的金融产品，即便不增值，也比被金融海啸卷走要强。因为通胀的时候，就是金融霸权忽悠百姓购买资产的最佳时机。当指望靠投资（说投机更为确切）来保值的盲从大众都被忽悠进场，做局的霸权资本就开始抛盘了。等到众人醒悟过来已为时过晚，资产跌去一半稀松平常。
大家特别要谨记一点，通胀不该、也不会是常态。老百姓在这种时候就只有指望政府出手，相信中国政府为了维护安定团结的社会局面，吸取历史上恶性通胀的悲惨结局，也肯定会出手。只要政府出手控制，紧缩货币政策，通胀的情形至多一年，最多两年便有望得到逆转。
如今，大多数主流经济学家都钟情于稳步的低通胀率。他们认为低（相对于零或负）通胀能减少劳动力市场的低迷，当经济衰退时能更快速地调整经济，以防货币政策给稳定的经济带来流动性陷阱的风险，也就是新凯恩斯学派之说。保持低通胀是各国央行的职责，可以通过控制货币发行量所采用的手段有：存款准备金率、贴现率和公开市场操作。
然而，按照传统的经济理论，通胀根本不该是常态。随着生产力的大发展，商品价格本该越来越便宜。特别是近一百年来，随着科技一日千里，生产力飞速提高。过去的裁缝靠手工缝纫，每天只能生产一件衣服，现在靠缝纫机生产，一天能生产几百件衣服，价格应该下跌才正常。应该像家用电器、电脑和手机那样，不但款式不断更新，性能越来越提高，功能也越来越多，价格却不断下跌。
但是这几十年来，由于凯恩斯学派占了上风，所以通胀变成了常态。凯恩斯主义之所以受青睐，是拜美国上个世纪30年代的大萧条所赐。当初采用他的方法犹如给萧条的经济打了强心针，原本是没有办法的办法，权宜之计而已。不料，大萧条结束之后，人们以为是凯恩斯学说解救了大萧条，并将其学说演变成新凯恩斯主义，把他的方法当作了常用的“补品”。于是，通胀变成了常态，金融海啸也就一个接着一个不断向人们袭来。
这样的戏码，几十年来在世界各地上演了无数次。从上世纪70年代的南美、80年代末90年代初的日本、90年代的东南亚，到这几年的美国金融危机、欧洲债务危机，一波接着一波从不太平。那么多次的金融危机都证明了，每一次虚假繁荣过后，大多数人的资产都将被洗劫一空。
说的通俗一点，通胀就好似人发了高烧，偶然发一发，说不定还可增加抵抗力。可一旦长期发高烧，大脑是要烧坏的；而通缩就是退烧，是恢复健康必须的过程。当然，正常体温（即不通胀也不通缩）才应该是最佳常态。只有保持正常体温，经济才能真正地健康发展。
不管如何人为地去调控，通胀之后肯定会通缩，就好似月圆月缺这么自然。日本快速增长了30年，随后通缩了20年，其特征是今年的100块，等值于明年的103块，相当于每年3%的通缩率。日本如此通缩了20年，放松货币的“灵丹”不灵了。采用零利率，甚至负利率都不起作用。为何灵丹妙药不灵了？因为之前的窟窿捅得太大了，再增加发行新货币也只是填补旧的窟窿而已。大家之前所花的钱，那都是明天并不存在的钱。
这次金融危机号称百年不遇，其实是这几十年来宽松货币鼓励信贷的毒瘾大爆发，惩罚也只是刚开始而已。而目前继续宽松信贷，只能是加重毒瘾，于事无补；俗话说，病来如山倒，病去如抽丝。想要完全根治这一经济的病毒，就只能采用中医疗法慢慢地戒毒，也就是适度通缩，去杠杆化，渐渐把窟窿补上。虽然过程缓慢且非常痛苦，可能会持续十来年，但这是恢复健康的必经之路。假如持续服毒，迎接我们的就是彻底的垮掉！
#你的钱到底哪儿去了？#
在全球经济都受到美国金融海啸冲击的那会，股市、楼市、商品市场都像自由下坠的皮球一般，甚至连原来最保守的货币市场都开始下跌。每天，媒体的头条都会非常渲染地报道：“股市狂泻，8万亿蒸发”、“退休账户大亏，2万亿蒸发”、“房市大跌，5万亿蒸发！”因为房子、股票几乎和每个人的切身利益都相关，听到这些天文数字蒸发后，人们除了一脸的愁云惨淡，肯定还不禁要问：这么多财富蒸发了，那我的钱到底哪儿去了呢？
想要说清楚这个问题是很复杂的，很可能十本书都讲不明白，而且还会见仁见智、众说纷纭。下面，让我们来试着将最复杂的问题简单化，借用两个最简洁的模型来帮大家理清头绪。在这两个模型里，只为了清楚地说明问题，所有的情况都是假设的，并将其他关系不大的因素略去不表。
先谈楼市
2009年，美国的房价已经跌到2003和2004年的价格了，而且一直在持续下跌，预计将跌回2002年9?11事件后的房价，专家说全美国的房市将蒸发40%以上的价值。全美国平均三口一家，按平均每户一栋房子计算，总计1亿栋。2006年底美国平均房价30万美元一栋，那么那时全美国的房市总价值就是30万亿美元。专家推算，按损失40%计，美国最终蒸发的是12万亿美元。可是这么多房子不是还在吗，那这么多的“钱”又都到哪去了呢？
看个例子：有一个地区2002年一共有10栋房子，每栋10万（此例都为美元），这个地区的房市总值就是100万。假设这10栋房子没有买卖。随后，开发商造了5栋房子，开价12万元一栋，由炒家进入先买下，几经转手。到了2006年底，房价涨到20万一栋（总15栋），那个地区房市总值就变成300万。2007年初开始下跌，又跌回到10万一栋，总值变成150万。和最高点相比，可以说是蒸发了150万。那这150万到哪儿去了呢？
1．假设开发商每一栋赚2万，5栋房子共赚10万。
2．从12万到20万，炒家们在每栋房子上赚8万，5栋房子共赚40万。
从这两点可以看出，10万进了开发商的口袋，40万进了炒家们的腰包，共50万。而这50万哪儿来的呢，很明显，就是从最后“接棒”卖下那5栋房子的房主那儿来。结果，蒸发的150万中，50万原来是那几个最后的“傻瓜”买单了。而原来最早那10栋房子，从20万又跌回10万，它们所谓蒸发掉的100万，其实从来就没有“变现”过，一直就是“Paper
Value”（纸面价值）而已。
这就是第一个模型，可以看出所谓房市蒸发掉的财富的“来龙去脉”。当然，上面的模型，扣除了政府税收、土地的转让、交易的费用等其他因素。
可能有人要问，如果在房价最高时，也就是20万，那15户房主将房子都卖掉变现，不就实现300万了吗？但这是不可能的。因为这个模型的地区其实是一个大市场的缩影。事实上，一旦大家都卖出套现，市场立刻供大于求，等不到大家全卖出，房价便会大幅下跌，这就是美国从2006年底以来，房市下跌的情况的缩影。说到底，跌掉的价，都落入某些投机商的腰包，而承担损失的，总是不够明智的个人。
再看股市
看个例子：我有一个香港朋友H君专炒垃圾股，被称为“垃圾股神”。有一支高科技股的价位最高时曾到达30元（此例都为港币），因其没有潜力，股价一落千丈，后来跌到了几分钱，成了所谓的垃圾股，虽然没有被摘牌，但已经没什么交易量了。H君看上了它，将10万块钱分批砸入这支股票，共买了100万股，平均每股1角钱。在没有什么交易量的情况下，其价格自然就上升到了2角钱，涨了2倍。那些看图形的“技术派”散户们看到这支股票突然上升，又有交易量的配合，以为这家公司起死回生或是将要被收购了，于是不管三七二十一地冲进去，该股票便从几分钱回升到了几角钱，扶摇直上，一路冲到1元多，而且后续资金还在不断地跟进。这时，H君开始小心地出货，最后，他在这样一支毫无希望的股票上赚了40多万！投资回报率高达400%以上！等他的资金撤出之后，其价格不久又回到了几分钱。过不了多久，这家公司宣布倒闭。
假设这家公司总共有400万股，在1元多1股时，总市值就是400多万。
这就是第二个模型。通过这个故事，再看到新闻说，这家公司的股价从30多元跌到了几分钱，市值蒸发了多少多少，你肯定会想，这个所谓的“蒸发”只是将原来就不存在的价值“蒸发”了而已，不足为奇。
以上那两个模型，基本上如同中国人打麻将一般。麻将本身不能创造财富，无非是你的钱到了我的腰包，我的钱又进了他的口袋。不管谁输谁赢，都是我们四个人的钱。股市和楼市也是一个道理，炒得再高，也炒不出真正的财富来。只要是泡沫，管你吹得再怎么大，早晚是要破的。所以要问你的钱到底哪里去了，肯定是流到更有钱人的口袋里去了。
#穷人炒股，富人持债#
你是一个穷人还是一个富人？通过对一个项目的投资方式的选择，我能猜个八九不离十。
假设你的朋友想开一家网站，他找你投资，方式有两个：一是参股，二是购买该网站债券，你如何选择？选参股，你很可能就是个穷人；选债券，你就是个富人。为什么我这么推断？因为华尔街有句俗语叫“穷人炒股，富人持债”，富人力求保住财富不缩水，他愿意成为坐收渔利的债权人，而穷人期望一夜暴富，到股海中翻腾，博猛一番，更符合他的投机冒险心理。
你是贫是富与我没有直接关系，我只是想阐述我对近期投资的观点：由于全球经济将持续大衰退，现金仍然为王，建议在2012-2013年，投资者可以在保住本金的前提下，投资具有固定回报的金融产品，比如凭证式国债。保住了本金，你才有可能在经济好转时大有作为，变成富人；保不住本金，孤注一掷，在这个坏年景暴富的机率趋近于零！
弱市债券更保险
先来说说投资股票和债券的不同：购买股票（包括普通股和优先股）的投资者是股票发行公司的股东；而购买债券的就是发行债券的公司或政府的“债主”。还是借用刚才那个假设的项目来看：你参股了，那就相当于让你买了朋友网站的股票，经营网站的风险将由你和他共同承担；要是购买网站的债券，就相当于朋友找你来借钱，无论网站亏损盈利，到时本金和利息将一并偿还，除非网站关门倒闭，你借出去的钱就打水漂了——金融术语叫做“债券违约”。这就是我们为什么说任何投资都有风险，所谓的“高回报，高风险”，风险是依据回报高低而定的，债券市场也不例外。
但为什么还建议大家投资国债呢？因为今年股市风险比债市风险大。
一般来说股市和经济成正比，债市和经济成反比。当经济兴旺时，股市一般朝上涨；经济衰退时，债市就繁荣了。有鉴于此，在这一年里，对绝大多数投资者来说，把资金投向债券市场，应该是最安全的选择。毕竟“不赔钱是投资的第一原则”。
无论穷人也好，富人也罢，购买债券将有利于投资者在保住本金的前提下，得到固定的回报。因为债券从发行开始到最后到期的票面利率（Coupon
Rate），其总收益是固定的，称为“定期债务”，即意味着发行债券的政府或公司，将在未来特定的时间支付固定金额的回报。以美国国债为例，由于欧元区债务危机引发避险需求，使得美债在2011年表现强劲，单长期国债持有者就获得30%的收益率，可谓美国国债的大丰年，使去年初看空美国国债的投资者，不免扼腕叹息。由此可见，来自欧洲的坏消息使2011年高风险市场的投资领域表现拙劣，而债券市场（特别是美国债券）却风景这边独好。
比如纽约市政债券，是我2011年所有投资中回报表现最好的，令周围的朋友大跌眼镜。想当初，朋友得知我投资债券，都讥讽我被金融海啸吓破了胆，不理解我为什么把钱投入债市。他们认为跟股市博弈的智商，在他们是绰绰有余，股市起伏越大，就越是赚钱的好时机，放弃股市转回报那么低的债市，就等于自动向市场缴械。
其实不然。在美国，购买市政债券非但安全，且投资回报（利息）还有免缴联邦个人所得税的优势（绝大多数州和地方政府都定有此法律）。众所周知，虽然美国的个人所得税在西方国家不算最高，但中等收入家庭（年薪在7万至14万美元）也需至少缴纳25%的所得税，单就这一点，投资市政债券就已经非常划算了。
T52
不仅如此，投资者一旦购入市政债券，不像股票有诸多限制（比如在一定的期限内不得上市交易），市政债券在任何时候都可进行交易。拥有债券就犹如持有现金般，什么时候要用，只需放到市场去交易。
在当今纷乱的市场中，投资债市的优势就是能保值，事实也证明了这一点。去年，中国投资者炒股票股市跌，炒楼市房价跌，转投黄金结果黄金也下挫，完全背离了投资保值的原则。不要说投资回报了，放出去的钱不亏损就已经烧高香了。而事实上，普通百姓完全可以在保住本金的前提下，投资凭证式债券。
大胆购买省市债券
我很欣慰地看到中国也开始发行省市级债券了。根据新华社消息，2011年，中国浙江省、广东省、广州市等发达地区都开始展开独立债券试点，以浙江省为例，独自发行80亿元人民币债券，其中50%为3年期债券，另外50%为5年期债券。而财政部也代理7个省市及地方，面向社会各类投资者发行226.6亿元人民币债券，债券期限为3年，票面年利率4.07%，利息按年支付，为固定利率附息债。
这些地方债券值得购买吗？答案很简单：大胆买入！因为中国国债不存在违约的问题，投资者在毫无风险的情况下，尽可买入持有，来抵御通胀。而且，中国的货币政策的拐点近期或会出现（以降低存款准备金率、降息为标志，目前正处于债券牛市的初期或者萌芽状态，是入场的最好时机。
反观欧美，目前美元、欧元的利率已趋近零，再沒有更大的下跌空间，意味着债券价格的上升空间不会太理想，但保值功能还是很强劲的。而且，去年全球债券市场的涨幅既展现出金融机构间的相互不信任，资金流向债市的情况也告诉了我们另一个事实：只要欧美政府继续那种头痛医头、脚痛医脚的愚蠢做法，债市的利好就有坚实的基础。
因此，在整个2012年，最资深的投资说：Bond might not be your good friend, but your
only friend（国债可能不是你的好朋友，但将是你唯一的朋友）。
买哪类债券好呢？下面两类中国债券值得关注：
一是可转债，其投资最大的特点就是上不封顶、下有保底，也就是进可攻退可守。作为能在一定情况下转换成股票的债券，可转债具备了股票的长期增长潜力和债券收益较为稳定的双重特性。历史数据显示，在跌市中，可转债的跌幅通常小于股市；而在股市上涨时，可转债涨幅与股票接近。2011年，A股市场不够理想，但也为可转债留出了一定的投资空间。
二是具备一定投资杠杆的分级债。风险承受能力较小的投资者可选择到期收益率较高的优先份额作为主要配置，目前看来，具有明确到期日的债券型优先份额风险较小，收益远高于同期的定存利率。从长期配置的角度看，不少品种当前价位对应的分红率约为7%，也是不错的选择。而风险承受能力较强的投资者可以选择带杠杆的债基进取份额。
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