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| 編輯推薦： |
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中外两位家族企业研究领域学者合著。具有严谨的理论研究和宽广的国际视野，学术前沿理论与实践相结合，是全面深入理解家族企业管理的教科书。
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| 內容簡介： |
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本书系统讨论了家族企业的定义、普遍性与经济贡献、优势与劣势、治理、战略管理、传承、变革与代际价值创造以及关系与冲突等内容。基于严谨的理论研究和宽广的国际视野，本书整合了学术前沿理论及实践案例，适合对家族企业及财富管理领域感兴趣的学生、学者、企业家及专业人士等读者阅读，是全面深入理解家族企业领域的教科书。
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| 關於作者： |
作者：托马斯·泽尔韦格，瑞士圣加仑大学副校长、瑞士中小企业与创业研究院院长、全球创业与创新研究中心主任、家族企业讲席教授，兼任加拿大不列颠哥伦比亚大学、德国维藤/海德克大学、美国百森商学院访问教授，多家家族企业的董事会成员。曾被《法兰克福汇报》评为德语区有影响的经济学家。
第二作者：高皓，清华大学五道口金融学院全球家族企业研究中心主任、绿色金融发展研究中心副主任，兼任世界经济论坛（达沃斯论坛）全球未来理事会理事/专家组成员、全国工商联智库委员会委员、中国企业改革与发展研究会理事及研究员，“家族企业治理丛书”“家族财富传承丛书”主编，担任海内外大型民营企业集团（包括数家世界500强企业）、公益基金会及金融机构的独立董事、理事或战略顾问。
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| 目錄：
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第1章 引言001
第2章 家族企业的定义004
第3章 家族企业的普遍性与经济贡献022
第4章 家族企业的优势与劣势035
第5章 家族企业治理045
第6章 家族企业的战略管理109
第7章 家族企业传承188
第8章 变革与代际价值创造289
第9章 家族企业的财务管理338
第10章 家族企业中的关系与冲突393
参考文献453
目录
第1章
引言001
1.1 聚焦主题002
1.2 目标读者002
1.3 本书结构和教学工具003
第2章 家族企业的定义004
2.1 家族企业与非家族企业的区别004
2.2 以家族涉入的类型来定义家族企业007
2.2.1 家族控制量008
2.2.2 家族控制的复杂性009
2.2.3 公司组织形式010
2.2.4 家族控制理念和目标011
2.2.5 家庭控制阶段013
2.3 家族影响的圈环模型014
2.3.1 圈环模型的优点015
2.3.2 圈环模型的缺点016
2.4 家族企业认同018
2.5 本书采用的家族企业定义019
第3章 家族企业的普遍性与经济贡献022
3.1 家族企业在全球范围内的普遍性022
3.1.1 美国022
3.1.2 欧洲023
3.1.3 亚太地区024
3.1.4 中东024
3.1.5 拉丁美洲025
3.1.6 非洲025
3.1.7 总结026
3.2 家族企业的经济贡献027
3.2.1 家族企业的规模027
3.2.2 对就业的贡献028
3.2.3 对国内生产总值（GDP）的贡献028
3.2.4 总结029
3.3 制度背景与家族企业分布029
3.3.1 家族企业的行业分布029
3.3.2 家族企业的上市031
第4章 家族企业的优势与劣势035
4.1 家族企业的典型优势035
4.2 家族企业的典型劣势037
4.3 家族企业特征的二元性041
第5章 家族企业治理045
5.1 为什么家族企业需要治理046
5.1.1 家族股东的动机046
5.1.2 家族企业传统治理机制的局限性048
5.1.3 家族企业特有的治理问题049
5.2 家族企业的典型治理模式056
5.3 治理模式对业绩的影响059
5.4 公司治理、股权治理、家族治理和财富治理061
5.5 公司治理062
5.5.1 选任适合的董事人选063
5.5.2 董事会的角色和参与064
5.5.3 董事会涉入公司战略制定066
5.6 股权治理067
5.7 家族治理069
5.7.1 家族治理的目标和主题069
5.7.2 家族价值观和目标070
5.7.3 家族涉入管理071
5.7.4 家族涉入股权073
5.7.5 家族涉入新的创业活动075
5.7.6 家族涉入公益慈善076
5.8 财富治理077
5.8.1 尚未协调的家族（uncoordinated
family）080
5.8.2 内置型家族办公室（embeddedfamily
office）083
5.8.3 单一家族办公室（singlefamily
office）085
5.8.4 家族信托/家族基金会089
5.8.5 哪种财富治理模式是好的091
5.9 治理文件：行为准则和家族宪法093
5.9.1 家族宪法093
5.10 治理主体：家族大会和家族委员会096
5.11 家族企业的整合治理098
第6章 家族企业的战略管理109
6.1 家族企业的战略决策制定109
6.1.1 社会情感财富（socioemotionalwealth，SEW）110
6.1.2 财务视角及社会情感视角的区别112
6.1.3 社会情感财富如何影响战略决策制定：一个框架114
6.1.4 社会情感财富影响家族企业行为的证据115
6.1.5 脆弱性下的偏好反转116
6.2 家族企业的竞争优势118
6.3 代理视角（agencyperspective）120
6.3.1 家族股东与家族经理人的利益一致120
6.3.2 家族股东与家族经理人的利益不一致121
6.3.3 家族股东损害非家族经理人122
6.3.4 家族股东监督非家族经理人123
6.3.5 家族股东剥削非家族小股东123
6.3.6 家族股东之间的冲突124
6.3.7 总结：从代理视角看家族企业竞争力125
6.4 资源基础视角（resource-basedperspective）128
6.4.1 家族性（familiness）128
6.4.2 作为资源提供者的家族130
6.4.3 作为资源管理者的家族134
6.4.4 家族性与公司战略136
6.4.5 总结：从资源基础观看家族企业竞争力138
6.5 组织认同视角（organizationalidentity
perspective）139
6.5.1 家族认同与企业认同的交织140
6.5.2 家族企业的企业社会责任（CSR）142
6.5.3 家族企业的品牌143
6.5.4 家族企业形象如何促进财务业绩147
6.5.5 家族企业认同的阴暗面149
6.5.6 实证研究：家族企业形象与业绩的关系151
6.5.7 总结：从组织认同视角看家族企业竞争力151
6.6 制度视角（institutionalperspective）155
6.6.1 微观视角：家族企业的战略趋同（strategicconformity）156
6.6.2 宏观视角：不同制度环境下的家族企业157
6.6.3 家族企业集团：制度视角159
6.6.4 国际比较161
6.6.5 总结：从制度视角看家族企业竞争力162
6.7 悖论视角（paradoxperspective）164
6.7.1 悖论是什么165
6.7.2 家族企业情境中的张力与悖论166
6.7.3 从悖论视角看家族企业管理167
6.7.4 处理张力的管理方法169
6.7.5 悖论管理如何驱动企业业绩171
6.7.6 悖论的应用：家族企业创新172
6.7.7 管理悖论所需要的集体正念176
6.7.8 总结：从悖论视角看家族企业竞争力177
6.8 家族企业的通用战略178
6.9 家族企业的战略管理工具179
第7章 家族企业传承188
7.1 传承选项（successionoptions）189
7.2 传承选项的机会与挑战194
7.3 传承选项的重要性197
7.4 家族内部传承意愿的下降198
7.5 家族企业传承复杂性的来源202
7.6 构建传承流程：传承框架205
7.7 澄清目标和优先事项206
7.7.1 确定传承选项208
7.7.2 现任者和继任者的目标210
7.7.3 现任者和继任者如何确定转让价格212
7.7.4 哪些因素激励/阻碍下一代接班人进入企业215
7.7.5 接班人的意愿和能力217
7.8 审视公司战略224
7.8.1 业绩停滞不前225
7.8.2 领导力真空225
7.8.3 多元化产品/市场组合226
7.8.4 经营性资产与非经营性资产的交织226
7.8.5 作为现任者养老金的公司226
7.9 规划职责转移230
7.9.1 传承选项路线图231
7.9.2 继任者的进入路线234
7.9.3 为现任者和继任者调整角色235
7.9.4 培养继任者236
7.10 公司估值240
7.10.1 资产净值法242
7.10.2 EBIT或EBITDA倍数估值法243
7.10.3 自由现金流贴现（DCF）估值法245
7.10.4 综合各种估值方法251
7.10.5 从估值到价格251
7.11 为传承融资255
7.11.1 股权融资256
7.11.2 卖方贷款融资256
7.11.3 银行贷款融资257
7.11.4 次级债和夹层资本融资258
7.11.5 综合各种融资方案259
7.12 传承中的法律和税务安排265
7.12.1 转让给家族成员265
7.12.2 转让给既有股东274
7.12.3 转让给员工276
7.12.4 PE基金、资本重组和杠杆收购278
7.12.5 向财务投资者或战略投资者完全出售企业281
第8章 变革与代际价值创造289
8.1 家族企业的变革与适应290
8.1.1 家族企业在变化环境中的意义构建（sensemaking）291
8.1.2 识别：家族企业关系网络的模糊角色291
8.1.3 诠释：长期导向与社会情感财富292
8.1.4 决策：家族企业的关键优势293
8.1.5 实施：经验与忠诚的双刃剑294
8.1.6 总结：家族企业与变革294
8.2 家族企业的长寿（longevity）298
8.3 家族企业的代际价值创造302
8.3.1 价值创造与长寿302
8.3.2 代际价值创造的证据303
8.3.3 代际价值创造的定义304
8.3.4 代际价值创造：一个模型304
8.3.5 从动态视角看代际价值创造321
8.3.6 整合企业管理和财富管理326
第9章 家族企业的财务管理338
9.1 家族企业财务管理的不同之处339
9.1.1 集中且活跃的控股股东339
9.1.2 具有长期视野的股东340
9.1.3 重视经济效用和社会情感效用的股东341
9.1.4 拥有优先信息来源的股东342
9.1.5 股份的非流动性市场342
9.2 作为特殊资产类别的家族股权343
9.3 家族企业业绩：简短综述345
9.4 家族企业的风险承担346
9.4.1 财富高度集中346
9.4.2 低杠杆347
9.4.3 低投资风险348
9.5 债务融资348
9.5.1 债务融资的优势348
9.5.2 债务融资的劣势349
9.5.3 债务资本成本349
9.6 股权融资350
9.6.1 股权融资的优势350
9.6.2 股权融资的劣势351
9.6.3 权益资本成本351
9.7 杠杆353
9.7.1 杠杆效应353
9.7.2 杠杆、风险和企业价值354
9.7.3 家族企业适当杠杆水平的实务建议354
9.7.4 杠杆与战略挑战356
9.8 价值管理358
9.9 主要财务指标360
9.10 家族企业财务管理的困境363
9.10.1 增长与流动性困境：股息的作用363
9.10.2 盈利能力与安全性困境：杠杆的作用366
9.10.3 流动性与安全性困境：投资组合管理的作用366
9.11 家族企业的可持续财务管理原则368
9.12 首席财务官（CFO）在家族企业中的角色369
9.13 家族企业高管的薪酬372
9.13.1 家族企业薪酬实务373
9.13.2 底薪374
9.13.3 奖金和福利374
9.13.4 普通股375
9.13.5 虚拟股票及股票增值权375
9.13.6 心理所有权377
9.14 负责任的家族企业股东378
9.14.1 明确家族价值观和企业价值观378
9.14.2 将价值观转化为战略目标379
9.14.3 让管理层对目标负责380
9.14.4 建立治理规则，并坚持到底381
9.14.5 理解企业的主要财务指标和价值驱动因素381
9.14.6 秉持正念（mindfulness）382
第10章 家族企业中的关系与冲突393
10.1 家族的社会结构393
10.1.1 夫妻式家族企业397
10.1.2 兄弟姐妹式家族企业399
10.1.3 扩大家庭式家族企业402
10.1.4 家族嵌入（familyembeddedness）403
10.2 家庭社会结构的趋势406
10.3 家族价值观的国际差异411
10.4 理解家族企业的人际动力学：系统观点414
10.4.1 处于冲突和模糊标记中的系统415
10.4.2 沟通扭曲的挑战——“谁在说话？”417
10.5 公平感（justiceperception）419
10.5.1 分配公平（distributive justice）419
10.5.2 程序公平（procedural justice）421
10.5.3 互动公平（interactional justice）422
10.5.4 家族中程序公平和互动公平的重要性423
10.5.5 不公平感（injustice perception）及其后果426
10.6 为什么家族企业是冲突的温床427
10.7 冲突类型429
10.7.1 关系冲突（relationship conflict）429
10.7.2 任务冲突（taskconflict）431
10.7.3 任务冲突与关系冲突的联系432
10.8 冲突动力学433
10.8.1 时间在冲突中的作用433
10.8.2 冲突与企业生命周期434
10.8.3 冲突升级435
10.9 冲突管理风格436
10.9.1 支配（domination）437
10.9.2 迁就（accommodation）437
10.9.3 回避（avoidance）438
10.9.4 妥协（compromise）438
10.9.5 整合（integration）439
10.9.6 家族企业中哪种冲突管理风格是好的439
10.10 沟通策略440
10.10.1 跨越时间，运用冲突“房间”440
10.10.2 建设性与破坏性沟通的原则442
10.10.3 为什么治理并不能包治百病444
10.11 面对冲突时该如何行事444
参考文献453
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| 內容試閱：
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本教材的写作，源自于我们多年来在家族企业领域进行教学和研究中的两点观察。
点观察是，在本科生、研究生、MBA 、EMBA 、DBA 及高管教育等不同项目的教
学中，我们希望能使用一本系统全面的家族企业教材，但始终找不到令人满意的版本。
虽然战略管理、人力资源、市场营销和会计财务等工商管理领域的教材汗牛充栋，但
它们仅涉及家族企业理论和实践中的部分内容，尚无现成的教材能够涵盖家族企业的
所有主题。我们写作本书的目的不是要取代家族企业领域现存的诸多重要著作、学术
论文和案例研究，相反，我们试图提炼家族企业这种组织类型的独特之处，整合来自
学界和业界的知识，引导读者大量阅读已有文献。总之，本书旨在总结近年来全球家
族企业管理研究中积累的丰富知识和见解，以此指导学生和从业者。
我们必须指出，本教材可能无法满足所有读者的需求。家族企业是具有高度异质
性的组织，其异质性不仅源于家族股东及相关群体具有不同的特定目标，也源于家族
企业身处不同的制度环境。尽管家族企业确实存在着异质性，但我们试图通过本书的
诸多专题、模型和案例，探讨家族企业的核心共性，由此进一步揭示家族企业的本质。
这种处理方法将不可避免地导致缺失遗漏，但我们坚持认为，应该将家族企业管理的
核心内容放入一本书中。
第二点观察则与我们和家族企业业界人士的互动有关。多年来，很多家族企业的
家族股东、家族高管、家族成员和职业经理人向我们讲述了他们的故事、挑战和问题，
包括：我们应该如何规划传承流程？谁应该成为接班人？我们如何获得长期成功？我
应该进入父母创办的公司工作吗？作为家族企业，我们有什么竞争优势？家族企业的
股本回报率多高是合适的？与企业相比，我们如何建立家族决策的结构和流程？我们
应该如何设计家族办公室和家族信托？刚开始面对这些问题时，我们无法给出令人完
全满意的回答。但随着时间的推移，在很多杰出的家族企业学者和经营者帮助下，我
们终发现了可能的答案。
在此，我们要向在本教材撰写过程中提供无私帮助的人士深表谢意。
托马斯的致谢：首先，感谢瑞士圣加仑大学（University of St. Gallen ）家族企业研
究中心的Miriam Bird 、Urs Frey 、Michael Gaska 、Marlies Graemiger 、Maximilian Groh 、
Frank Halter 、Sonja Kissing Streuli 及Melanie Richards 。感谢与我共同担任瑞士圣加仑
大学瑞士中小企业与创业研究院联席院长的Urs Fueglistaller ，他创造了极富乐趣、高
度合作和充满创业精神的氛围。感激Joe Astrachan 、Michael Carney 、Jim Chrisman 、
Alfredo De Massis 、Kim Eddleston 、Marc van Essen 、Luis Gomez-Mejia 、Nadine Kammerlander
、Franz Kellermanns 、Tim Habbershon 、Robert Nason 、Mattias Nordqvist 、
Pankaj Patel 、Peter Rosa 、Bill Schulze 、Pramodita Sharma 、Philipp Sieger 、Alex Stewart
、Wim Voordeckers 、Arist von Schlippe 以及John Ward ，我从他们那里学到了很多家
族企业知识，他们以各种方式为本书的撰写做出了贡献。同样，感谢Heinrich Christen 、
Peter Englisch 、Carrie Hall 、Patrick Ohle 、Santiago Perry 、Johannes Rettig 、Yuelin Yang
和Marnix van Rij ，你们的启发和支持是无价的。后，我把深沉的感谢和爱献给家
人Nathalie 、Nikolaus 和Leo 。
高皓的致谢：首先，感谢清华大学五道口金融学院常务副院长廖理教授、副院长
周皓教授对家族企业研究领域的长期支持，感谢清华大学国家金融研究院院长朱民教
授高屋建瓴的指导。感谢中心捐赠人金光集团董事长黄志源，碧桂园集团董事会主席
杨国强、联席主席杨惠妍、董事陈，以及比尔及梅琳达·盖茨基金会对家族企业学
术研究的慷慨支持。感谢世界经济论坛家族企业负责人叶嘉伟，以及全球家族企业研
究中心的安静、何静、黄少博，尤其是本项目研究助理王俐、孙子谋、许嫘、罗钧为
本书的出版做出了重要贡献。感谢我长期的合作伙伴香港中文大学郑宏泰教授，我们
在华人家族企业领域已合作了6 本专著及数十篇案例和论文。感谢中心学术委员会委
员哈佛商学院金融学讲席教授Lauren Cohen ，麻省理工斯隆管理学院会计学讲席教授
Nermit Shroff 、德国WHU 大学家族企业首席教授Nadine Kammerlander 。感谢清华大
学社科学院何晓斌，对外经贸大学屈源育、王丹，中央财经大学张光利，厦门大学肖
金利，武汉大学廖珂，华东师范大学连燕玲，上海大学/ 悉尼科技大学吕斐斐，华东理
工大学朱丽娜，深圳证券交易所曾斌。后，我把深沉的感谢和爱献给妻子Karen 、
儿子Larry 和Danny 。
欢迎读者对本书提出宝贵意见，我们的电邮是：thomas.zellweger@unisg.ch（Zellweger），
gaoh@pbcsf.tsinghua.edu.cn （高皓）。我们希望通过本书与读者共同探索，如何
让家族企业成为独特而成功的组织。
托马斯·泽尔韦格（Thomas Zellweger）
高皓
于瑞士圣加仑于北京清华园
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