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內容簡介:
本教材立足国家“双碳”目标,聚焦公司财务与资本市场中“气候金融”这一新兴研究领域,精心遴选了该领域的重点文献,系统梳理了这些文献的历史沿革、研究脉络和新动向。
本教材为深入介绍每一篇重点文献,精心设计了研究动机、理论分析、主要假说、研究设计、主要结果、主要结论和主要贡献、未来的研究机会等模块,分别从国家层面、市场层面、企业层面和个体层面四个维度来考察气候金融体系的参与主体行为。本教材各章内容环环相扣,不仅介绍了多种参与主体在气候金融领域的行为特征和治理作用,而且归纳了关于气候风险的定价、气候资金投入与运用的基本特征和运行规律。
本教材将理论研究和实践指引相结合,为如何基于中国情境开展气候金融研究提出建议,更为读者带来了进一步研究的学术启迪,提供了未来研究方向和相关学术资源等。通过对重点文献的导读,希冀为教师和研究生“启智增慧”,引导大家探索、发现、揭示气候金融领域的新理论、新问题、新规律,进而为国家“双碳”战略提供重要的理论依据与决策参考。
關於作者:
许年行 中国人民大学商学院财务与金融系主任,教授、博士生导师。主要研究方向是公司财务与资本市场,以及公司财务与资本市场同生态环境、行为心理、社会文化等领域的交叉研究。先后荣获国家自然科学基金杰青项目、优青项目和原创探索计划项目等,获评全国优秀博士学位论文,入选青年人才计划和首批国家“万人计划”青年拔尖人才。
在《经济研究》、《管理世界》、Journal of Financial Economics、Management Science、Contemporary Accounting Research等国内外权威期刊发表论文40余篇。入选2020-2022年“爱思唯尔中国高被引学者”。 担任中国管理现代化研究会财务与会计专业委员会副主任委员,以及《管理科学学报》等期刊编委。学术成果获得中国高校人文社会科学研究优秀成果一等奖和三等奖,以及中国金融学年会、China International Conference in Finance(CICF)等国内外学术会议优秀论文奖。
目錄 :
章气候金融研究概述
节气候金融研究简介
第二节气候金融研究进展概览第二章个体层面的气候金融专题
节污染与投资绩效:投资者的交易
在雾霾天气会更糟糕吗?
第二节基金经理是否错误估计气候灾害风险?
第三节空气污染、行为偏差和处置效应
第四节空气污染、情绪和预测偏差:来自证券分析师的证据
第五节清洁空气的支付意愿:来自空气净化器市场的证据
第六节空气污染与健康保险需求第三章企业层面的气候金融专题
节环境表现外部性与企业融资成本
第二节公司治理与绿色创新
第三节顺流而下的环境监管
第四节随风飘散:盈余压力的外部性
第五节为何旁观者眼中的企业美德存在差异?
第六节公司层面的气候变化风险暴露度第四章负责任投资与气候金融专题
节个人投资者偏好更具可持续性的投资
第二节气候风险对机构投资者的重要性
第三节三大机构投资者与全球企业碳排放
第四节分析主动基金对ESG的承诺:来自联合国负责任
投资原则的证据第五章气候金融的风险定价专题
节投资者关心碳排放的风险吗?
第二节投资者对全球变暖的关注能否影响股票市场?
第三节利用气候变化的新闻报道进行风险对冲
第四节ESG评价不确定性下的可持续投资
第五节碳排放与碳披露的价值效应
第六节企业绿色债券
第七节碳尾部风险
第八节灾难将至:海平面上升的价格效应第六章气候金融的治理机制专题
节有限责任的局限性:来自工业污染的证据
第二节公众企业与私人企业的企业治理与污染外部性
第三节国有企业与企业环保参与
第四节企业政治关联和有利的环境监管执行第七章国家层面的气候金融专题
节碳税、路径依赖和定向技术变革:来自汽车行业的证据
第二节环境政策能否鼓励技术变革?排放税和污染企业的
研发投资
第三节环境政策与直接技术变革:来自欧洲碳交易市场的证据第八章气候金融的未来研究展望
內容試閱 :
我国历来对环保问题高度重视。党的十九大报告将“污染防治”升列为三大攻坚战之一的位置,注重环境保护和经济的可持续发展已成为我国经济发展的新目标。党的二十大报告提出“推动绿色发展,促进人与自然和谐共生”“积极稳妥推进碳达峰碳中和”。目前,有关“气候金融”(climate finance)的研究已进入一个快速发展阶段,但是气候金融的相关教材则远远落后于科研前沿。相对于绿色金融,大家对气候金融还知之甚少。市面上有关气候金融的教材,大多集中于对气候金融相关概念、机构、工具和监管等基础知识的介绍,对气候金融新研究体系和研究进展的介绍则相对匮乏。因此,编者希望汇聚气候金融新近研究成果,出版一部知识体系较完整、层次结构较清晰的教材。本教材解读、剖析与评论这些前沿成果,不仅有助于在国内高校师生中普及气候金融的相关知识,推动气候金融学科的发展,对于如何将这些前沿知识和我国国情相结合,服务于“建设绿色中国”这一国家重大战略需求贡献智慧也具有重要意义。
近年来财务学研究的一大前沿进展是气候金融的兴起,即气候变化、生态环境与财务学之间的交叉研究。2017年财务学国际期刊The Review of Financial Studies在哥伦比亚大学举办了“气候金融工作坊”(climate finance workshop),2020年该期刊出版一期“气候金融特刊”,掀起了气候金融研究的热潮。借用该特刊三位主编Hong,Karolyi和Scheinkma的观点,“目前发表在财务学期刊上的相关研究非常少……财务学者在气候变化问题上的研究起步虽较晚,但凭借其自身具备的专业知识和研究技能,财务学者对此问题的研究将极大提高财务学在帮助社会应对气候变化等生态问题上的价值和作用”。在该工作坊和特刊发表后,财务学者对气候金融的研究如雨后春笋般不断涌现,成为财务学研究的一个重要分支。
我从2016年开始关注气候金融这个领域,并重点探究空气污染如何影响资本市场参与者的行为和决策。在我的好朋友黄杰鲲和俞红海的支持和合作下,我们研究了空气污染如何影响投资者的投资决策和投资表现。随后,我又和我的博士生董睿、Raymond Fisman教授以及我的好朋友汪勇祥一起,探讨了空气污染如何影响分析师实地调研后的盈利预测。很幸运,这两篇论文后来分别在国际期刊Management Science和Journal of Financial Economics发表,这进一步激发了我对该领域的研究兴趣,并进行了更多深入的思考和研究,写作了一系列相关工作论文。同时,这也催生了我编写一本关于气候金融教材的想法。
基于此,我和我的团队成员(李哲、谢蓉蓉、柯劭婧、王崇骏、祖春雨、盖震、刘佳琪、董睿、宋丹雯、张桉笛、李敏、苏逸辰)开始着手准备气候金融教材的编写工作。根据本团队多年来对于本领域前沿文献的长期跟踪,我们遴选了过去十多年(2010?D2022年)发表在经济学、管理学、金融学和会计学国际期刊上与气候金融相关的代表性的论文,遴选标准主要包括:论文发表后的被引用量,作者是否为本领域知名学者,能够兼顾气候金融的主要研究内容等。经过多轮讨论和修改,终共收录了31篇文献。我们对这些论文进行梳理、归纳,形成了如下八章内容。
章介绍气候金融的概念、研究范畴、研究内容和研究进展。
第二章介绍基于个体层面(投资者、基金经理、证券分析师、居民等)的气候金融研究,包括空气污染和气候灾害对个体行为和决策的影响。
第三章介绍基于企业层面的气候金融研究,包括企业环保表现与融资成本、公司治理与绿色创新、环境监管与企业全要素生产率、盈余压力与企业排污、ESG信息披露与ESG评级分歧度、公司层面气候变化风险暴露度构建与影响等。
第四章介绍负责任投资与气候金融专题,包括个人投资者对可持续投资的偏好、气候风险对机构投资者的重要性、三大机构投资者与全球企业碳排放、主动基金对ESG的承诺等。
第五章介绍气候金融的风险定价,包括碳排放对股票回报的影响、投资者对全球变暖的关注、利用气候变化的新闻报道进行风险对冲、碳排放与碳披露的价值效应、企业绿色债券、碳尾部风险、海平面上升的价格效应等。
第六章介绍气候金融的治理机制,包括有限责任与污染排放、企业治理与污染外部性、国有企业在环境治理中的作用、政治关联与环境监管执行等。
第七章介绍国家层面的气候金融研究,包括碳税对企业技术变革的影响、排放税对污染企业研发投资的影响、环境政策与直接技术变革。
第八章介绍气候金融的未来研究展望,包括资产定价、政府应对、市场参与、金融市场、技术升级和中国情境六个角度的归纳总结。
对于每一篇文献,本教材的解读和剖析主要包括两大部分:一是内容简介;二是学术启迪。在内容简介方面,我们